迪哲医药(688192):核心产品增长强劲,创新管线数据亮眼-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入3.55亿元，同比增长74.40%；归母净亏损3.77亿元，扣非归母净亏损4.19亿元，经营性现金流-2.65亿元。2、2025年第二季度单季度实现营业收入1.95亿元，同比增长59.83%；归母净亏损1.85亿元，扣非归母净亏损2.00亿元，经营性现金流-1.33亿元。3、舒沃替尼二线及以上治疗EGFR Exon20ins NSCLC获FDA批准上市，成为全球首个且唯一在该适应症获批的国产创新药；一线治疗获中美两国突破性疗法认定，全球Ⅲ期注册临床WU-KONG28已完成患者入组。4、戈利昔替尼在PTCL领域展示出高缓解率和长生存获益，获2025CSCO淋巴瘤诊疗指南全面推荐。5、DZD8586作为全球首创LYN/BTK双靶点抑制剂，针对r/r CLL/SLL获FDA快速通道认定，在前线治疗失败人群中ORR达80%以上；在r/r DLBCL中单药75mg组CR率达41%。6、DZD6008作为第四代EGFR TKI，在2025ASCO上公布的数据显示，83.3%接受过多线治疗的患者显示靶病灶肿瘤缩小，在基线脑转移患者中观察到抗肿瘤疗效。7、新分子GW5282上半年首次进入临床，探索实体瘤和血液瘤治疗潜力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.88亿元、16.47亿元、30.38亿元；归母净利润分别为-6.32亿元、-1.16亿元、5.10亿元。经过DCF估值模型测算，公司合理市值区间为350.30-502.32亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：研发管线进展不及预期的风险；产品商业化不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；出海进展不及预期的风险。

  

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