三全食品(002216):产品渠道双优化,双轮驱动谋发展-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年半年报显示，营收35.68亿元，同比下降2.66%；归母净利润3.13亿元，同比下降5.98%。2、分产品看，速冻面米制品收入30.94亿元，同比下降1.5%；速冻调制食品收入3.94亿元，同比下降15%；冷藏及短保类收入0.44亿元，同比增长44.49%。3、分渠道看，经销模式收入26.67亿元，同比下降3.25%；直营电商收入1.98亿元，同比增长14.06%。4、分地区看，长江以北收入19.11亿元，同比下降1.87%；长江以南收入16.57亿元，同比下降3.56%。5、公司毛利率24.34%，同比下降1.6个百分点；净利率8.78%，同比下降0.31个百分点。6、公司组建肉制品事业部，将其作为第二增长曲线，并深化与下游大客户合作，优化销售渠道。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为68.74亿元、72.04亿元、76.25亿元；归母净利润分别为5.58亿元、6.19亿元、6.66亿元。对应PE分别为18.53倍、16.71倍、15.52倍。维持推荐评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。