金宏气体(688106):工业气体景气阶段性承压,现场制气及租金收入提升明显

#核心观点：1、2025年半年报显示，公司实现收入13.1亿元，同比增长6.7%；归属净利润0.8亿元，同比下降48.6%；归属扣非净利润0.7亿元，同比下降45.1%。2、分季度看，Q2单季度收入6.9亿元，同比增长7.6%，环比增长11.1%；归属净利润0.4亿元，同比下降54.3%，环比下降13.2%；归属扣非净利润0.4亿元，同比下降47.5%，环比增长29.8%。3、分业务看，大宗气体收入5.5亿元，同比增长23.1%；特种气体收入4.2亿元，同比下降18.4%；现场制气及租金收入1.7亿元，同比增长29.2%；清洁煤气收入1.2亿元，同比增长15.8%。4、各业务毛利率均有所下降，大宗气体、特种气体、现场制气及租金、清洁煤气毛利率分别为29.9%、20.9%、57.8%、16.8%，同比分别下降2.1、10.6、6.6、2.1个百分点。5、Q2整体毛利率30.8%，同比下降3.7个百分点，环比上升2.3个百分点。6、电子大宗载气业务取得六个新项目，存量项目稳定运营。7、普通工业气体一体化战略持续推进，湖南区域被并购公司营业收入同比增长11.1%，净利润同比增长646.9%；完成收购CHEM-GAS拓展东南亚市场；现场制气业务签下多个项目并完成一项收购。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归属净利润为2.0、2.9、3.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求不及预期；2、行业竞争加剧风险。

  

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