伟星股份(002003):Q2需求扰动致业绩下滑,越南工业园加快爬坡-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入23.4亿元，同比增长1.8%；归母净利润3.7亿元，同比下滑11.2%。2、分季度看，25Q1收入同比+22.3%，归母净利润同比+28.8%；25Q2收入同比-9.2%，归母净利润同比-20.4%。3、分品类收入：钮扣同比-0.2%，拉链同比+2.7%，其他服饰辅料同比+11.2%。4、分地区收入：国内同比-4.1%，国际同比+13.7%。5、毛利率同比提升1.1个百分点至42.9%。6、期间费用率同比提升3.5个百分点至23.5%，其中财务费用率提升1.7个百分点，主要受汇兑损失影响。7、越南工业园上半年接单量超去年全年，净利润亏损1641万元，其中汇兑损失约1200多万元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.8/7.7/8.6亿元，EPS分别为0.58/0.66/0.74元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内外需求持续疲软，致公司接单和毛利率受损；产能扩张不及预期；原材料价格上涨、运费上涨、劳动力成本提升；汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。