理邦仪器(300206):海外经营稳健,利润表现亮眼-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入9.14亿元，同比下降0.91%；归母净利润1.54亿元，同比增长23.47%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长26.78%。2、2025年单Q2实现收入4.93亿元，同比增长3.12%；归母净利润0.89亿元，同比增长3.22%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长4.68%。3、分产品看，2025H1病人监护收入2.69亿元，同比增长11.61%；体外诊断收入1.91亿元，同比下降2.95%；B超整机收入1.49亿元，同比增长8.78%；妇幼保健产品及系统收入1.40亿元，同比下降14.68%；心电图机收入1.39亿元，同比下降10.40%；其他业务收入0.22亿元，同比增长40.08%。4、2025年单Q2营收环比增长17.39%，其中国内市场营收1.91亿元，环比增长14.89%；国际市场营收3.03亿元，环比增长19.02%。5、单Q2病人监护和心电诊断业务环比分别增长29.41%和27.98%；超声影像业务环比增长19.85%；体外诊断和妇幼健康业务环比基本持平。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.03亿元、2.54亿元、3.04亿元，对应当前市值的PE分别为39倍、31倍、26倍，考虑到公司海外发展顺利，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治风险，新产品市场推广或不及预期的风险，医药行业政策风险等。

  

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