荣盛石化(002493):重点项目稳步推进,反内卷下公司盈利有望修复-2025年二季报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收1486.29亿元，同比下降7.83%；归母净利润6.02亿元，同比下降29.82%；扣非归母净利润7.55亿元，同比增长12.28%。2、2025Q2受油价下行和化工行业景气度低位影响，布伦特油价均价同比下跌21.5%，PX-石脑油等化工品价差同比变化显著。3、公司炼油/化工/PTA/聚酯营收同比分别变化-12.42%/+5.46%/-39.59%/+31.53%，毛利率同比增减不一。4、子公司浙石化/中金石化/浙江逸盛净利润同比变化+1.0/-4.2/+0.6亿元。5、公司积极布局新能源材料、高端树脂等高附加值领域，多个重点项目有序推进。6、石化行业稳增长政策有望出台，淘汰落后产能，公司或受益于竞争格局优化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润24.8/35.4/40.4亿元，对应PE为40.9X/28.7X/25.1X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：油价大幅波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期、新项目建设不及预期，业绩预测和估值不达预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。