新易盛(300502):业绩高速增长,高速光模块持续放量-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收104.37亿元，同比增加283%；归母净利润39.42亿元，同比增加356%。2、2Q25单季营收63.85亿元，同比增加295%，环比增加58%；归母净利润23.70亿元，同比增加338%，环比增加51%。3、1H25点对点光模块业务营收104亿元，同比增加287%。4、1H25国内收入5.77亿元，同比增加3.54%；国外业务收入98.60亿元，同比增加354.36%。5、1H25综合毛利率47.43%，同比增加4.38个百分点；点对点光模块产品毛利率47.48%，同比增加4.12个百分点。6、1H25销售/管理/研发费用率分别为0.81%/1.20%/3.20%，分别同比下降0.63/1.29/1.55个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为81.31亿元、127.63亿元、160.08亿元。预计公司2025~2027年总营收分别为223.93亿元、336.94亿元、408.84亿元。预计公司2025~2027年研发费用率分别为3.5%、3.3%、3.0%。给予公司2025年48倍PE，对应目标价392.77元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：云厂商资本开支不及预期；贸易摩擦加剧；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。