淮北矿业(600985):降本增效持续践行,非煤业务有序推进-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入206.82亿元，同比减少44.58%；归母净利润10.32亿元，同比减少64.85%。2、25Q2营业总收入100.83亿元，同比减少49.47%；归母净利润3.4亿元，同比减少74.72%。3、25H1商品煤产销891/648万吨，同比-13.7%/-19.4%；25Q2商品煤产销460/350万吨，同比-9.6%/-12.5%，环比+6.8%/+17.9%。4、25H1吨煤售价835元/吨，同比-27.0%；吨煤成本469元/吨，同比-17.0%；吨煤毛利366元/吨，同比-36.8%。5、25Q2甲醇产销量18.7/7.2万吨，同比+167.7%/+98.4%；乙醇产销量13.3/12.9万吨，环比+38.9%/+41.2%。6、朱庄煤矿关闭，核定生产能力160万吨/年，资产总额3.50亿元，对公司业绩不会产生较大影响。7、非煤业务进展：年产3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目已产出合格品；上半年光伏发电1.04亿度，瓦斯发电1.02亿度；取得云南华坪干箐矿采矿权，收储石灰石资源3,462万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年归母净利分别为26亿元、35亿元、42亿元，对应PE为13.6X、10.1X、8.5X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭需求不及预期，在建矿井投产不及预期，煤价坍塌式下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。