中际旭创(300308):2Q25盈利能力表现亮眼,硅光、1.6T出货加速

#核心观点：1、2Q25公司营收81.15亿元，同比增长36.25%，环比增长21.59%；归母净利润24.12亿元，同比增长78.80%，环比增长52.40%。2、1H25公司实现营收147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%；扣非净利润39.75亿元，同比增长70.40%。3、2Q25毛利率/净利率达到41.5%/29.7%，净利率环比提升6个百分点，主要得益于硅光产品出货量占比提升、良率持续改善及800G占比环比增长。4、1H25光模块收入144.32亿元，同比增长37%。5、海外算力需求保持高景气，北美Top4云厂商2Q25合计资本开支958.4亿美元，同比增长66%，环比增长24%。6、公司实施中期分红，每10股派发现金红利4元（含税），分红比例约11%。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年盈利预测95.76亿元，上修2026年业绩12.1%至139.66亿元。维持跑赢行业评级，基于2026年28x P/E上调目标价49.8%至352元，较当前股价有12.1%的上行空间。

  

   #风险提示：AIGC发展不及预期；上游核心物料短缺；1.6T上量不及预期等。

  

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