中际旭创(300308):25Q2净利率超预期,规模优势与先发优势突出

#核心观点：1、25H1营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。2、25Q2单季度营收81.15亿元，环比增长21.59%；归母净利润24.12亿元，环比增长52.40%。3、业绩高增得益于高速产品出货比重增加及成本控制能力提升，25H1光模块境外销量达725万只，同比增长57.6%。4、25Q2率先实现1.6T光模块批量出货，境外光模块均价较24H2环比增长11.8%。5、国外业务毛利率大幅提升至43.32%，同比增加6.71个百分点。6、公司推进“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目”等募投项目，进一步提升高端产品产能。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为366.9亿元、671.6亿元、826.6亿元，归母净利润分别为94.6亿元、148.0亿元、181.3亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游市场需求不及预期、高端产品价格不及预期、原材料价格波动的风险、市场竞争加剧、全球贸易摩擦加剧等。

  

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