中曼石油(603619):毛利环比表现稳健,期间费用环比大增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入19.81亿元，同比增长3.29%；归母净利润3.00亿元，同比下降29.81%；扣非归母净利润2.91亿元，同比下降30.38%。2、25Q2营业收入10.38亿元，同比下降6.56%，环比增长10.02%；归母净利润0.70亿元，同比下降72.44%，环比下降69.33%。3、25Q2毛利润4.38亿元，同比下降17.17%，环比增长0.98%；期间费用2.87亿元，同比增长71.38%，环比增长257.56%，主要因伊拉克油田项目启动和汇兑损失增加。4、25H1原油销售收入10.84亿元，同比下降2.72%；油服工程收入7.61亿元，同比增长15.75%。5、原油产量43.89万吨，同比增长8.37%；其中温宿区块产量31.80万吨，同比增长0.54%；坚戈区块产量12.09万吨，同比增长36.30%。6、中标阿尔及利亚Zerafa II勘探开发项目，首次进入非洲油气勘探市场，持有90%权益，矿权面积3.87万平方公里，评估天然气储量1092.57亿立方米。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为6.85亿元、9.22亿元、10.41亿元，EPS分别为1.48元、1.99元、2.25元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外油田作业进度不及预期的风险。

  

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