经纬恒润(688326):Q2盈利转正,平台型布局优势体现-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收29.08亿元，同比增长43.48%，归母净亏损0.87亿元，亏损同比收窄2.46亿元。2、毛利率同比上升0.59个百分点至23.15%，研发费用率降至15.12%，同比下降11.39个百分点。3、2Q25实现营收15.8亿元，同比增长38.9%，归母净利0.33亿元，单季度扭亏为盈。4、电子产品业务收入25.46亿元，同比增长51.49%，毛利率21.33%，同比上升2.11个百分点。5、公司与国内头部车企及海外OEM/Tier1合作深化，域控产品出货量快速提升，L4领域布局港口、Robobus、RoboTruck。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年营业收入73.9/95.3/116.8亿元，归母净利润0.66/3.62/6.08亿元。基于SOTP估值法，给予2026年硬件业务26.8倍PE、软件业务90.7倍PE，目标价140.11元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品拓展不及预期风险，费用管控不及预期风险。

  

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