国力股份(688103):25H1业绩实现大幅增长,推进电真空器件技术升级迭代

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收5.69亿元，同比增长70.49%；归母净利润3573.36万元，同比增长142.68%；扣非归母净利润3002.44万元，同比增长118.37%。2、业绩增长主要受益于新能源汽车行业市场需求持续增长，产品订单显著提升，继电器、控制盒等核心产品收入快速增长，叠加降本增效效应显现。3、25H1销售毛利率为28.11%，同比增长0.48个百分点；销售净利率为6.43%，同比增长1.87个百分点。4、25Q2单季度营收3.39亿元，同比增长78.94%，环比增长47.32%；单季度归母净利润约2394万元，同比增长126.62%，环比增长102.99%。5、公司加大研发投入，2025年上半年研发费用4485.98万元，占营收比7.88%，同比增长18.13%，重点推进新一代高频高功率器件、智能化模块的研发迭代，多项关键技术取得突破。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.16亿元、2.04亿元、3.05亿元，EPS分别为1.22元、2.14元、3.20元，当前股价对应PE分别为55倍、31倍、21倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：研发与技术创新不及预期风险；核心技术泄密风险；技术人才流失风险。

  

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