永安期货(600927):Q2净利润环比改善,基金销售与资管业务盈利向好-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入55.6亿元，同比下降54.1%；归母净利润1.7亿元，同比下降44.7%。2、Q2营业收入32.8亿元，同比下降57.8%；归母净利润1.6亿元，同比下降30.0%，环比增长16倍。3、期货经纪业务营业利润1.5亿元，同比下降10%，仍是盈利基本盘。4、风险管理业务营业利润-0.6亿元，上年同期为盈利1.1亿元。5、基金销售、资产管理和境外业务营业利润分别为0.2亿元、0.05亿元和0.7亿元，分别同比增长105%、40%和5%。6、上半年境内期货代理交易成交手数1.02亿手，同比增长13.3%；成交金额7.25万亿元，同比增长6.8%。7、场外业务累计名义本金1603亿元，同比增长72%；做市业务累计成交规模6018亿元，同比增长23%。8、基金销售业务收入0.29亿元，同比增长21%；新增合作管理人34家，新增引入代销产品65只。9、境外期货经纪业务交易量同比增长22%；海外基金销售新增销售额同比增长186%至1.72亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为4.7/5.9/6.6亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。

  

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