中国能建(601868):25H1业绩稳增,继续看好能源电力主业稳增+战新产业快速发展-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收2120.91亿元，同比增长9.18%，归母净利润28.02亿元，同比增长0.72%，扣非归母净利润25.21亿元，同比增长8.32%。2、分业务收入：勘测设计及咨询90.98亿元（同比+16.46%）、工程建设1819.96亿元（同比+10.31%）、工业制造162.48亿元（同比+10.96%）、投资运营151.8亿元（同比+15.52%）。3、新能源及综合智慧能源收入35.63亿元（同比+49.26%），房地产（新型城镇化）收入46.89亿元（同比+22.6%）。4、综合毛利率11.29%，同比下降0.91个百分点。5、新签合同7753.57亿元，同比增长4.98%，其中工程建设新签合同同比增长9.23%，勘察设计与咨询新签合同同比增长52.06%。6、能源电力水利核心主业新签合同额和营业收入分别同比增长3.12%和18.58%，占全部新签合同和营业收入的69.02%和74.49%。7、国内火电、电网业务签约合同分别同比增长18%和20%，国内火电市场占有率保持80%以上。8、战略性新兴产业营收同比增长14.6%，占比达37.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为87.9亿元、94.1亿元、101.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电力和基建投资不及预期；新签订单下滑；非公开发行推进不及预期等。

  

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