广信股份(603599):半年报业绩短期承压,农药行业景气有望改善-公司简评报告

#核心观点：1、2025年H1公司营业收入18.90亿元，同比下降17.36%；归母净利润3.51亿元，同比下降14.95%。2、销售费用3498.11万元，同比上涨50.41%；管理费用1.59亿元，同比下降18.99%；财务费用-1.10亿元，同比上升21.04%；研发费用9324.57万元，同比减少40.75%。3、2025年Q2农药原药销量13956.48吨，同比下降21.97%；营业收入4.23亿元，同比下降18.18%；均价30320.14元/吨，同比上升4.86%。4、农药中间体销量247082.20吨，同比上升80.21%；营业收入4.25亿元，同比下降7.09%；均价1721.81元/吨，同比下降48.44%。5、存货4.30亿元，同比下降51.14%，占总资产2.86%。6、政策推动农药行业监管强化，供给格局优化；公司产业链向上游延伸，光气资源提供竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为47.01亿元、57.31亿元、62.82亿元；归母净利润分别为8.37亿元、10.95亿元、11.64亿元；对应EPS分别为0.92元、1.20元、1.28元；对应PE为12.97X、9.92X、9.33X。维持买入评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动的风险；农化产品价格下跌的风险；生产企业产能项目进度不及预期的风险。

  

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