德业股份(605117):盈利能力稳定,工商储出货亮眼-中报点评

#核心观点：1、公司25Q2收入29.69亿元，同比增长3.7%，环比增长15.7%；归母净利润8.17亿元，同比增长1.7%，环比增长15.7%。2、25H1逆变器收入26.4亿元，同比增长13.9%，毛利率47.83%，同比提升0.82个百分点。3、25H1逆变器总出货76.38万台，其中储能逆变器出货31.56万台（户储27.27万台，工商储4.29万台，工商储出货同比增速达213%），组串式逆变器出货30.88万台，微逆出货13.94万台。4、逆变器市场分布为亚洲58%、欧洲20%、非洲12%、南美洲4%、北美5%。5、欧洲户储去库存完成，工商储市场放量，东欧政策补贴延续性较好；公司在印尼、澳大利亚等新兴市场推出针对性解决方案，出货快速增长。6、公司发布员工持股计划草案，不超过800人认购0.21%股本，考核目标为25年扣非净利润31亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.73亿元、44.36亿元、52.87亿元。给予公司2025年21倍PE，目标价82.95元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。

  

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