中粮科工(301058):粮油表现较好,冷链利润承压-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收10.56亿元，同比增长18.13%，归母净利润8433.27万元，同比增长2.23%。2、分业务看，设计咨询/机电工程/设备制造营收分别为2.01/6.72/1.59亿元，同比变化-7.4%/+44.2%/-12.1%，毛利率分别为52.08%/16.24%/18.66%。3、25H1综合毛利率同比下降2.64个百分点至24.20%，期间费用率为13.37%，同比下降1.79个百分点。4、子公司中，主营粮油领域的无锡院/武汉院/郑州院收入同比分别增长28.7%/-4.5%/+32.8%，净利润同比变化+7.1%/+0.1%/-3.5%；主营冷链物流的华商院收入同比增长36.8%，净利润同比下降131%。5、25H1经营性净现金流为-5.49亿元，同比多流出2.54亿元，主要因付现比提升较多。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.68亿元、2.94亿元、3.18亿元。给予公司2025年28倍PE，目标价14.66元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：粮油领域投资不及预期；设计到机电工程转化率不及预期。

  

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