阳谷华泰(300121):助剂产销量稳步提升,Q2盈利能力企稳回升,波米收购推进当中

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入17.22亿元，同比增长2.1%；归母净利润1.27亿元，同比下降8.4%；扣非归母净利润1.24亿元，同比下降0.11%。2、第二季度收入8.6亿元，同比增长0.8%，环比下降0.3%；归母净利润6452万元，同比增长12.1%，环比增长3.1%；扣非归母净利润6129万元，同比增长14.15%，环比下降2.6%。3、高性能橡胶助剂收入同比增长6%至9.73亿元，销量受益于下游轮胎需求增长；多功能橡胶助剂收入同比下降2.4%至7.41亿元。4、整体毛利率同比下降0.96个百分点至18.74%，净利润率同比下降0.8个百分点至7.43%。5、在建工程较年初增长约1.16亿元至3.84亿元，主要投向年产6.5万吨高性能橡胶助剂项目；波米收购事宜推进中，实现向电子化学品领域延伸。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别约2.49、3.05、3.53亿元，对应PE约27、22、19倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原料大幅度波动影响价格和盈利；新项目进展不及预期

  

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