平煤股份(601666):2025Q2煤炭售价环比提升、成本持续优化-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1原煤产量1453万吨，同比+2%；商品煤销量1174万吨，同比-13%。2、2025H1商品煤单位售价768元/吨，同比-29%；吨煤成本619元/吨，同比-20%；吨煤毛利149元/吨，同比-53%。3、2025Q2商品煤单位售价774元/吨，环比+1%；吨煤毛利151元/吨，环比+2%。4、实施东引西进出海战略，收购新疆乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，拥有核定产能120万吨/年；竞得新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，资源储量16.68亿吨。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为243/255/269亿元，同比-20%/+5%/+5%；归母净利润分别为6/12/18亿元，同比-75%/+105%/+50%；EPS分别为0.24/0.50/0.74元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；海外煤炭大量进口风险；下游需求大幅下降风险；政策调控力度超预期风险等。

  

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