三一重工(600031):业绩与分红超预期,行业趋势向上-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入445亿元，同比增长15%；归母净利润52亿元，同比增长46%；经营现金净额101亿元，同比增长20%。2、2025年第二季度公司实现营业收入235亿元，同比增长11%；归母净利润27亿元，同比增长38%。3、半年度分红每股0.31元（含税），合计26亿元，占半年度归母净利润的50.11%。4、海外市场收入263亿元，同比增长12%，占主营业务收入比重60.26%；海外主营业务毛利率提升至31.18%，同比增加1.04个百分点。5、分地区看，亚澳区域营收115亿元，同比增长16%；欧洲区域营收62亿元，同比增长0.7%；美洲区域营收51亿元，同比增长1.4%；非洲区域营收36亿元，同比增长40%。6、核心产品中，挖机营收175亿元，占总营收39%；混凝土机械营收74亿元，占17%；起重机营收78亿元，占17%。7、国内挖掘机市场复苏，2025年1-7月行业销量137658台，同比增长17.8%；其中国内销量72943台，同比增长22.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为887亿元、1045亿元、1243亿元，归母净利润分别为90亿元、111亿元、135亿元，对应PE分别为20倍、16倍、13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；土方机械内需复苏不及预期风险。

  

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