冀东水泥(000401):泛东北市场核心优势进一步显现-中报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营收117.6亿元，同比增长4.8%，归母净亏损1.5亿元，同比收窄80.9%。2、25Q2实现营收78.6亿元，归母净利润7.2亿元，同比增长153.3%。3、25H1水泥及熟料销量3740万吨，同比降幅2.1%，好于全国降幅4.3%；吨均价245元，同比提升4元；吨毛利51元，同比提升26元，主要受益于原燃料采购成本同比下降20.4%。4、骨料业务收入7.5亿元，同比增长3.4%；毛利率41.4%，同比下降9.3个百分点。5、华北市场收入85.0亿元，同比增长4.5%，毛利率18.5%，同比提升6.9个百分点；东北市场收入10.1亿元，同比增长12.6%，毛利率31.3%，同比提升11.3个百分点。6、应收账款22.8亿元，同比增长0.6%；存货31.1亿元，同比下降2.0%。7、财务费用同比下降15.1%，财务费用率同比下降0.5个百分点至2.1%；经营现金净流入12.9亿元，同比增加流入4.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.40亿元、5.96亿元、8.16亿元。维持“买入”评级，目标价6.11元。

  

   #风险提示：房地产销售企稳慢于预期，错峰生产执行弱于预期。

  

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