震裕科技(300953):锂电结构件盈利改善超预期,人形机器人布局深入-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收40.47亿元，同比增长29%；归母净利润2.11亿元，同比增长60%；扣非归母净利润1.98亿元，同比增长65%。2、25Q2营业收入22.54亿元，同比增长33%，环比增长26%；归母净利润1.38亿元，同比增长75%，环比增长90%。3、Q2毛利率为16.16%，环比增长2.88个百分点，同比增长0.39个百分点；净利率为6.12%，环比增长2.05个百分点，同比增长1.43个百分点。4、锂电结构件营收同比增长超40%，精密结构件毛利率14.83%，同比增长1.62个百分点。5、粘胶工艺铁芯出货量占电机铁芯的20%，产品结构优化提高盈利能力。6、人形机器人组件产品迭代至第三代，减重22.5%，执行器表面温度降低13%，具备规模化量产能力；模组体积缩小30%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.18亿元、7.13亿元、9.32亿元，同比增长29%、42%、51%，对应PE分别为47倍、34倍、26倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、机器人行业业务拓展不及预期。

  

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