科华数据(002335):1H25业绩符合预期,数据中心业务有望高增

#核心观点：1、1H25收入37.33亿元，同比+0.06%，归母净利润2.44亿元，同比+7.94%，扣非净利润2.24亿元，同比+9.22%。2、单2Q25收入25.16亿元，同比-1.19%，归母净利润1.75亿元，同比+14.81%，扣非净利润1.62亿元，同比+12.18%。3、数据中心产品收入7.8亿元，同比增长34%，受益于AI趋势下国内互联网大厂数据中心资本开支增长。4、新能源营收18.5亿元，同比下降4%，因战略聚焦高毛利产品，收缩集成业务。5、2Q25毛利率22.5%，同比+1.7ppt，净利润率6.9%，同比+1.0ppt，盈利能力提升。6、公司以UPS、HVDC、液冷等产品切入海外市场，马来西亚工厂已投产，海外业务有望成为新增长点。7、构建异构算力平台，与壁仞科技、燧原科技、沐曦股份等合作，算力服务有望成为IDC服务第二成长曲线。

  

   #盈利预测与评级：维持2025和2026年净利润预测7.5亿元和10.3亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价55.6%至70元，对应47.9倍2025市盈率和34.9倍2026市盈率，较当前股价有21%上行空间。

  

   #风险提示：数据中心需求疲软；全球储能需求不及预期；储能市场竞争加剧盈利下滑。

  

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