中国人寿(601628):第二季度长端利率波动扰动业绩释放,价值成长略超预期-1H25业绩点评

#核心观点：1、公司2025年中报实现归母净利润409.31亿元，同比增长6.9%，2Q25单季度净利润增速为-31.2%。2、中期派息每股0.238元，同比增长19.0%，派息率16.4%。3、新业务价值（NBV）可比口径同比增长20.3%，个险和多元渠道增速分别为9.5%和178.7%。4、新单保费1612.55亿元，同比增长0.6%，NBV Margin大幅提升至32.40%。5、期末险资运用余额7.1万亿元，较2024年底增长7.8%，股票和基金配置比例由12.18%上升至13.60%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年归母净利润为635.37亿元、768.94亿元和898.41亿元，同比增速为-40.6%、21.0%和16.8%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，研报测算及更新不及时风险

  

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