彤程新材(603650):业绩稳步增长,光刻胶收入高增

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入16.5亿元，同比增长5.0%；归属净利润3.5亿元，同比增长12.1%；归属扣非净利润3.3亿元，同比增长43.1%。2、第二季度单季度收入8.0亿元，同比增长0.6%，环比下降6.7%；归属净利润1.9亿元，同比增长13.1%，环比增长19.1%。3、电子化学品业务表现突出，半导体光刻胶收入近2亿元，同比增长超50%；显示光刻胶收入1.8亿元，同比增长13.6%，国内市占率约29%。4、橡胶助剂业务稳步增长，汽车轮胎用橡胶化学品销量同比增加超1000吨，同比增长1.5%。5、2025年上半年公司毛利率25.2%，净利率21.7%，分别同比变动-0.3个百分点和+1.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润分别为6.9亿元、8.4亿元、10.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度不及预期。

  

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