兖矿能源(600188):煤炭量价齐跌致业绩承压,中报分红+回购回馈股东-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入593.5亿元，同比下降17.9%；归母净利润46.5亿元，同比下降38.5%。2、商品煤销量6481万吨，同比下降4.5%；自产煤销量6234万吨，同比下降2.2%；商品煤平均售价532元/吨，同比下降23.8%。3、煤化工业务产销量475万吨/417万吨，同比增长13.5%/11.3%；贡献毛利31亿元，同比增长29.2%。4、电力业务贡献毛利1.6亿元，同比增长20.6%。5、公司拟派发半年度现金股利0.18元/股，并计划回购A股和H股股份。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润89.4/96.5/106.9亿元，同比变化-38%/+7.9%/+10.9%；EPS分别为0.89/0.96/1.07元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌；煤矿生产政策变化；进口煤量增加等。

  

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