运机集团(001288):海外订单高景气,延续数字化转型-2025半年度报告点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收8.80亿元，同比增长48.50%；归母净利润0.73亿元，同比增长20.35%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长5.44%。2、第二季度营收4.73亿元，同比增长44.07%；归母净利润0.35亿元，同比增长13.38%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降6.07%。3、分产品看，输送机设备整机营收6.70亿元，同比增长22.74%；技术服务及备件营收0.75亿元，同比增长89.70%；永磁电机滚筒营收0.87亿元。4、分地区看，境内营收3.91亿元，同比增长104.75%；海外营收4.90亿元，同比增长21.81%。5、毛利率30.87%，同比增加0.02个百分点；归母净利率8.34%，同比下降1.95个百分点。6、销售费率3.02%，同比下降1.70个百分点；管理费率6.64%，同比上升1.09个百分点；财务费率1.00%，同比下降0.47个百分点；研发费率3.14%，同比下降0.50个百分点。7、公司获取几内亚4.06亿美元铝土矿输送系统项目，与华为合作开发矿山智能工业巡检机器人并投入应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营收20.73亿元、27.08亿元、35.00亿元，归母净利润2.19亿元、3.58亿元、4.64亿元，EPS为1.29元/股、2.11元/股、2.74元/股，对应PE为18.39倍、11.24倍、8.68倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球宏观经济波动风险；下游需求不及预期风险；账款回收不及预期风险

  

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