中际旭创(300308):收入和盈利创新高,利润率显著提升;维持"买入"评级

#核心观点：1、2025年二季度收入81亿元人民币，同环比增长36%和22%，创历史新高。2、净利润24亿元，同环比增长79%和52%，超出市场预期28%。3、毛利率和净利率分别达到41.5%和29.7%，创历史新高。4、800G产品出货强劲，1.6T产品于二季度开始量产并将加速交付。5、基于硅光子技术的1.6T解决方案已获得头部云厂商客户认证。6、海外收入占2025年上半年总收入的86%，是核心增长驱动力。

  

   #盈利预测与评级：维持“买入”评级，目标价上调至415元人民币，对应30倍2026年预测市盈率。将2025、2026年收入预测分别上调5%和5%，预计2025年收入同比增长60%和32%。将2025、2026年毛利率预测从39%和38%上调至43.0%和42.7%。将2025、2026年的净利润预测上调28%和30%。

  

   #风险提示：1）AI资本开支不及预期，2）地缘政治、关税的不确定性，3）供应链中断及市场竞争加剧。

  

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