伟星股份(002003):Q2收入受关税等扰动,海外布局持续推进-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司收入23.38亿元，同比增长1.8%；归母净利润3.69亿元，同比下降11.9%。2、2025Q2收入13.59亿元，同比下降9.18%；归母净利润2.69亿元，同比下降20.4%。3、2025Q2毛利率45.80%，同比增长1.93个百分点；归母净利率19.80%，同比下降2.8个百分点。4、2025H1钮扣收入同比下降0.17%，拉链收入同比增长2.68%，其他辅料收入同比增长11.20%。5、国内业务收入同比增长63.03%，国际业务收入同比增长36.97%。6、2025Q2销售费用率同比上升1.1个百分点，管理费用率同比上升1.97个百分点，研发费用率同比上升0.34个百分点。7、2025H1产能利用率65.28%，同比下降约5个百分点；其中国内产能利用率68.98%，海外产能利用率48.29%。8、2025H1汇兑净损失1041.18万元，2024H1为汇兑净收益1353.36万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为0.61/0.70/0.79元，归母净利润分别为709/824/922百万元，同比增长1.2%/16.2%/11.9%。给予2025年23.09倍PE，维持目标价14.00元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：关税对终端消费影响超预期，新工厂爬坡不及预期

  

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