英诺激光(301021):25H1利润同比实现扭亏为盈,技术优势持续强化

#核心观点：1、25H1公司实现营收2.18亿元，同比增长13.03%；归母净利润0.08亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润0.05亿元，同比扭亏为盈。2、单季度Q2实现营收1.33亿元，同比增长16.25%，环比增长56.40%；归母净利润0.15亿元，同比增长95.81%，环比扭亏为盈；扣非净利润0.13亿元，同比增长863.36%，环比扭亏为盈。3、分业务看，激光器业务实现营业收入约1.31亿元，同比下降9.05%；激光模组业务实现营业收入约0.59亿元，同比增长235.14%。4、25H1公司毛利率为43.60%，同比下降4.56个百分点；净利率为3.16%，同比上升7.20个百分点。5、费用方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.66%/11.95%/22.01%/-0.22%，同比变动为-3.87/-3.54/-6.10/0.48个百分点，降本增效效果显著。6、公司在消费电子、半导体、光伏等领域的模组/设备产品获得头部客户认可，在MicroLED、高值医疗植/介入器械、光声显微镜等领域达到领先水平。7、激光高速分板设备预计全年订单超9,000万元；激光超精密钻孔设备首批打样效果得到客户认可；金刚石/培育钻石切割设备、晶圆级光学玻璃镜头分切设备等持续批量交付。8、TOPCon电池多款设备批量交付；HJT电池激光设备小批量交付；XBC激光图形化设备通过验收。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.51亿元、0.80亿元、1.31亿元，EPS分别为0.34、0.52、0.86元/股，PE分别为115X、75X、45X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品验收节奏不及预期、客户订单需求不及预期、市场竞争风险、技术革新风险。

  

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