水晶光电(002273):技术赋能业绩稳健增长,AR/VR光学前景广阔

#核心观点:1、2025年上半年公司实现营业收入30.2亿元,同比增长13.77％;归属于上市公司股东的净利润5.01亿元,同比增长17.35％;扣除非经常性损益的净利润4.46亿元,同比增长14.1％。2、消费电子业务实现营收25.43亿元,同比增长12.8％,占比84.19％,毛利率29.52％,同比增长1.69个百分点;汽车电子业务实现营收2.41亿元,同比增长79.07％,占比8％,毛利率25.24％,同比增长16.79个百分点;反光材料业务实现营收1.87亿元,同比增长1.97％,占比6.21％,毛利率35.68％,同比增长4.27个百分点。3、薄膜光学面板业务推动消费电子基本盘稳健增长,成为业绩增长核心引擎;涂布滤光片项目实现量产落地。4、汽车电子领域,AR-HUD产品渗透率提升,获得LCOS技术路线项目定点和多个新订单;AR/VR领域在反射光波导、衍射光波导等关键技术实现量产突破。5、公司毛利率为29.46％,同比提升1.86个百分点;越南生产基地完成二期产能扩建。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为12.09亿元、14.16亿元、16.34亿元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:1、消费电子市场受宏观经济影响显著的风险;2、客户集中度高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。