景旺电子(603228):AI+汽车双轮领航,积极推动金湾基地扩产

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入70.95亿元，同比增长20.93%；归母净利润6.50亿元，同比微降1.06%；扣非归母净利润5.37亿元，同比下降9.02%。2、二季度实现营业收入37.52亿元，同比增长20.08%，环比增长12.22%；归母净利润3.25亿元。3、AI服务器领域量产提速，高密度高阶HDI能力提升顺利，配合国际领先客户开发。4、800G光模块出货量增加，为多家光模块头部客户稳定批量供货。5、汽车电子领域作为全球第一大汽车PCB供应商，不断挖掘现有客户需求，引入新产品和新料号，拓展新客户与新定点项目。6、AI端侧应用布局人形机器人、低空飞行器领域。7、消费电子领域凭借多层高密度软板等技术优势，提升高端消费品占比与海外知名终端客户份额。8、产能扩张方面，珠海金湾基地50亿元扩产投资计划，进行技术改造升级和建设高阶HDI工厂，定位AI算力、高速网络通讯、汽车智驾、AI端侧应用等领域的高阶产品。9、加速推进泰国生产基地建设，优化全球产能布局。10、技术创新方面，高频高速通信领域多款产品实现量产并取得重大技术突破，开展下一代产品技术预研；车载电子领域激光雷达板等产品稳定量产，七代毫米波雷达板技术等多个车载项目加速导入和小批量生产；低轨卫星和商业航天领域多款相控阵雷达板已应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为15.52/19.14/23.98亿元，对应PE分别为37/30/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

  

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