亚翔集成(603929):AI驱动晶圆资本开支景气,台资背景赋能出海远扬-深度研究

#核心观点：1、公司为高端洁净室工程龙头，背靠中国台湾母公司亚翔工程，聚焦IC半导体等领域高端洁净室工程。2、公司2024年营收53.8亿元，同比增长68.1%，2021-2024年复合年增长率34.5%；归母净利润6.36亿元，同比增长121.7%，2021-2024年复合年增长率194.3%。现金流充裕，2022-2024年合计经营性净现金流覆盖归母净利润223.1%。3、AI及汽车应用驱动半导体景气上行，东南亚及美国市场快速增长，国内头部企业资本开支力度大。4、高端洁净室技术竞争优势明显，具备机电安装一级资质与CNAS认证实验室，项目经验丰富客户粘性强，与中芯国际、合肥长鑫等保持长期合作关系。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.56亿元、7.33亿元、7.79亿元。给予公司2025年20倍PE，对应合理价值52.10元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：经济周期波动、行业竞争加剧、订单执行不及预期。

  

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