中泰证券(600918):经纪、投资收入高增,资管业务保持稳健-1H25业绩点评

#核心观点：1、1H25中泰证券实现营业收入52.6亿元，同比增长3.1%；归母净利润7.1亿元，同比增长77.3%；加权平均ROE为1.67%，同比上升0.75个百分点。2、证券主营收入50.7亿元，同比增长13.8%。其中经纪业务收入18.4亿元，同比增长33.1%；投资业务收入9.8亿元，同比增长37.1%；资管业务收入10.8亿元，同比增长7.8%；投行业务收入2.7亿元，同比下降47.8%。3、2Q25末金融投资规模824亿元，较年初增长11.7%，其中交易性债券274.8亿元，较年初增长56.0%；其他权益工具69.8亿元，较年初增长142.0%。4、1H25末服务客户1032万户，较年初增长8.4%；管理客户资产1.41万亿元，较年初增长3.7%。5、1H25管理费用39.8亿元，同比增长3.1%；管理费率78.5%，同比下降8.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为16.2亿元、18.1亿元、17.8亿元，同比增长73.1%、11.3%、-1.7%。维持推荐评级。

  

   #风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。

  

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