巨星科技(002444):电动工具快速增长,美国降息有望催化需求-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入70.27亿元，同比增长4.87%，归母净利润12.73亿元，同比增长6.63%。2、电动工具业务收入7.42亿元，同比增长56%，占收入比例10.56%，毛利率28.99%，同比提升2.18个百分点。3、手工具业务收入46.2亿元，同比增长1.64%，毛利率31.46%，同比下滑0.54个百分点。4、2025年第二季度毛利率33.73%，同比增加约1个百分点，达2021年以来单季度最高。5、自有品牌业务毛利率提升2.44个百分点，ODM业务毛利率同比下降。6、越南和泰国海外产能建设快速推进，越南智能有限公司三期项目进度达89.16%。7、2025年上半年汇兑收益5853万元，同比增长41.6%；财务费用8876万元，同比增加31.9%。8、经营活动产生的现金流量净额10.34亿元，同比提升76.5%；半年度分配利润2.99亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润26.51、31.81、37.24亿元，对应PE 15/12/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、汇率、运费、原材料波动风险；2、贸易摩擦，关税上行风险；3、子公司业务开展不及预期风险。

  

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