兴业证券(601377):业绩延续回暖,自营财富贡献主要增量-2025H点评

#核心观点：1、2025年上半年兴业证券实现营业收入54.0亿元，同比增长0.2%；归属净利润13.3亿元，同比增长41.2%；加权平均净资产收益率同比提升0.66个百分点至2.31%。2、分业务看，经纪业务收入12.4亿元，同比增长34.2%；自营业务收入17.7亿元，同比增长48.6%；利息净收入8.2亿元，同比增长38.1%；投行业务收入2.2亿元，同比下降16.6%；资管业务收入0.7亿元，同比下降1.7%。3、财富管理转型持续推进，代销和投顾业务增长；自营投资中其他权益工具投资规模较年初增长77.2%至117.9亿元。4、兴证全球基金资产管理规模突破7000亿元，较上年末增长8%；兴证资管受托资产规模1134.89亿元，较上年末增长12%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为23.8亿元和26.5亿元，对应PE分别为24.7和22.2倍，对应PB分别为1.01和1.00倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：1、权益市场大幅回调；2、监管政策收紧。

  

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