华阳国际(002949):新业务营收占比扩大,盈利能力有望改善

#核心观点：1、公司上半年营业收入6.01亿元，同比增长15.60%，主要增长动力来自数字文化业务，该业务收入1.09亿元，占总营收比重18.09%。2、归属净利润3499.07万元，同比减少40.93%；扣非后归属净利润3045.39万元，同比减少44.68%。3、主营业务建筑设计收入4.10亿元，同比下降6.17%；其中装配式建筑收入1.68亿元，同比下降32.84%；工程总承包业务收入1711.97万元，同比增长81.56%。4、公司整体毛利率24.57%，同比减少3.17个百分点；主营业务建筑设计毛利率38.54%，同比上升7.85个百分点；数字文化业务毛利率-17.43%，暂未盈利。5、期间费用率下降至15.8%，同比减少2.6个百分点。6、经营活动现金流净流出1.8亿元，同比多流出0.6亿元；收现比72.7%，同比下降20.4个百分点。7、资产负债率同比下降2.8个百分点至45.6%；应收账款周转天数同比减少29.4天至128.2天。

  

   #盈利预测与评级：公司利用数字化和人工智能技术，自主研发建筑全产业链在线管理平台及行业级C端产品，探索数字文化业务，为公司带来新的收入和增长动力。预计随着数字文化业务的进一步发展和成熟，公司盈利能力将得到改善。

  

   #风险提示：1、装配式建筑推进不及预期；2、数字文化业务盈利不及预期。

  

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