潮宏基(002345):珠宝业务双轮发力增长,线上线下协同效应增强-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%。2、毛利率提升，费用率下降，净利率改善，25H1归母净利率同比上升1.4个百分点至8.1%。3、珠宝业务双轮驱动，时尚珠宝和传统黄金产品分别占比48.53%和44.63%，同比增速分别为20.33%和23.95%。4、渠道拓展成效显著，线下门店总数1542家，加盟店1340家，较年初新增72家；线上销售占比13.79%，线上子公司净利润同比增长70.64%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年EPS预测至0.58元、0.69元、0.80元，原值为0.46元、0.51元、0.68元。给予2025年31倍PE，目标价上调至17.81元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、加盟拓店节奏不及预期等。

  

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