韵达股份(002120):Q2盈利显著承压,关注反内卷修复机会

#核心观点：1、2025Q2公司营业收入126.4亿元，同比增长4.5%；归母净利润2.1亿元，同比下降66.9%。2、二季度件量同比增长11.2%至66.5亿件，市场份额同比下降0.7个百分点至13.2%。3、单票价格同比下降0.11元至1.91元，单票毛利润同比下降0.11元至0.11元。4、单票运输成本同比下降0.08元至0.31元，单票分拣成本同比下降0.03元至0.28元。5、投资净收益同比下降2.6亿元，经营活动净现金流同比下降45.3%至8.3亿元。6、资本开支同比增长464.1%至8.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为15.1/18.6/20.6亿元，对应PE分别为15.3/12.5/11.3X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、电商快递需求不及预期；2、快递市场竞争加剧；3、油价及人力成本大幅上升。

  

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