美利信(301307):困境反转兑现中,新业务快速放量-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入18.59亿元，同比增长12.41%；归母净利润亏损1.05亿元，同比下降468.13%。2、25Q2营收9.78亿元，单季度亏损0.45亿元，较25Q1亏损0.60亿元环比收窄。3、期间费用率13%，同比上升1.43个百分点；管理费用率6.0%，财务费用率1.1%，均有所增长；资产减值损失0.5亿元，主要为存货跌价准备。4、汽车零部件业务营收12.0亿元，同比增长17.6%，主要受益于新能源汽车领域深度布局和客户拓展；产品覆盖电驱、电控、电池包结构件及一体化车身结构件等领域；客户包括全球头部新能源车企及国内新势力。5、通信结构件业务营收5.6亿元，同比基本持平；毛利率下滑6.1个百分点至4.4%，拖累整体毛利率至7.5%；公司掌握5.5G/5G-A高功率基站可钎焊压铸、液冷散热等技术，已实现规模化量产。6、新兴业务布局储能、半导体、机器人领域；储能切入工业及商业储能电池包外壳业务；半导体新设子公司布局精密零部件；机器人推进精密结构件研发适配。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为42.37亿元、51.23亿元、59.60亿元；归属母公司净利润分别为0.50亿元、2.20亿元、2.65亿元；每股收益分别为0.24元、1.04元、1.26元。考虑到公司新能源汽车业务进入头部客户供应系统，储能、半导体、机器人新业务打开成长空间，建议关注。

  

   #风险提示：大客户增长不及预期的风险；5G技术开发不及预期、5G基站大客户订单减少的风险；一体化压铸业务进展不及预期的风险；新能源汽车行业需求不及预期的风险；海外客户开发不及预期的风险。

  

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