亚钾国际(000893):钾肥高景气推动业绩增长,项目建设稳步推进

#核心观点：1、亚钾国际2025年上半年实现营收25.22亿元，同比增长48.54%；归母净利润8.55亿元，同比增长216.64%；扣非归母净利润8.56亿元，同比增长219.48%。2、公司生产合格氯化钾产品101.41万吨，销售104.54万吨，营业收入24.60亿元，同比增长48.29%，毛利率58.20%。3、公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源总储量约10亿吨，当前拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置以及近90万吨/年颗粒钾产能。4、公司第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段，力争尽快实现投产。5、公司参股的亚洲溴业拥有2.5万吨/年的溴素产能装置，2025年力争进一步扩建至5万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为60.63亿元、72.65亿元、84.75亿元，同比分别增长70.9%、19.8%、16.7%；归母净利润分别为18.46亿元、25.55亿元、30.42亿元，同比分别增长94.2%、38.4%、19.1%；对应PE分别为16.6倍、12.0倍、10.1倍；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；行业政策变化；贸易摩擦风险；项目进度不确定性；安全环保风险。

  

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