伊利股份(600887):收入环比加速,盈利表现亮眼-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入619.33亿元，同比增长3.37%；归母净利润72亿元，同比下降4.39%；扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%。2、2025年第二季度营业收入289.15亿元，同比增长5.77%；归母净利润23.26亿元，同比增长44.65%；扣非归母净利润23.87亿元，同比增长49.48%。3、分业务看，2025Q2液态奶营收164.85亿元，同比下降0.85%；奶粉及奶制品营收77.65亿元，同比增长9.65%；冷饮营收41.24亿元，同比增长37.96%。4、公司市场份额稳居行业第一，常温酸奶、常温乳饮料、高端白奶份额全面增长，婴幼儿配方奶粉零售市场份额达18.1%，跃居国内市场第一。5、2025Q2毛利率34.19%，同比提升0.6个百分点；毛销差为14.32%，同比提升1.30个百分点。6、资产减值损失和信用减值损失同比减少，归母净利率8.05%，同比提升2.16个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为1199.66亿元、1251.41亿元、1299.07亿元，同比增长4%、4%、4%；归母净利润分别为111.57亿元、117.64亿元、126.04亿元，同比增长32%、5%、7%；EPS分别为1.76元、1.86元、1.99元，对应PE为16倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）宏观需求疲软；2）动销不及预期；3）原材料价格上涨过快；4）渠道拓展不及预期；5）食品安全风险等。

  

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