中无人机(688297):积极备产备货,下半年拐点可期

#核心观点：1、2025H1公司实现营收4.39亿元，同比增长61.27%；归母净利润0.32亿元，去年同期为-0.38亿元；扣非归母净利润0.22亿元，去年同期为-0.51亿元。2、25Q2营收2.03亿元，同比下降3.7%；归母净利润0.15亿元，去年同期为-0.11亿元。3、研发支出同比增长3.9%至0.85亿元，其中费用化研发支出0.43亿元，资本化研发支出0.41亿元。4、公司某发展型无人机系统及预警型无人机系统实现首飞，1000kg以下级系列无人机产品持续发展，形成全场景谱系化产品布局。5、截至25H1末，存货较年初增加38.48%至36.28亿元；固定资产较年初增长76.46%至2.39亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年净利润分别为2.25/3.24/4.27亿元，增速分别为扭亏/43.98%/31.91%。首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为59.27元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，外贸交付节奏不及预期等。

  

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