菜百股份(605599):投资金需求高增,稳步推进渠道拓展-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1实现营业收入152.48亿元，同比增长38.75%；归母净利润4.59亿元，同比增长14.75%。2、Q2营业收入70.26亿元，同比增长50.34%；归母净利润1.39亿元，同比增长9.24%。3、投资金销售增长驱动收入高增，金价高位震荡背景下投资类产品需求上升，黄金首饰消费下降。4、线上渠道高速增长，电商子公司营业收入42.71亿元，同比增长85.77%。5、稳步推进渠道拓展，开设线下门店9家，创新升级“馆店结合”模式。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。预测2025-2027年EPS分别为1.07元、1.15元、1.25元，同比增长15.8%、7.9%、8.3%。给予2025年16xPE，目标价17.12元。

  

   #风险提示：金价持续下行，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。

  

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