安克创新(300866):营收延续较优表现,经营性扣非净利润高增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收128.67亿元，同比增长33.36%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.80%；扣非归母净利润9.61亿元，同比增长25.55%。2、单二季度实现营收68.73亿元，同比增长30.41%；归母净利润6.71亿元，同比增长19.54%；扣非归母净利润5.22亿元，同比增长15.88%。3、公司拟每10股派发现金红利7元（含税），现金红利总额占半年度归母净利润比例为32.16%。4、分产品看，充电储能类、智能创新类、智能影音类产品营收分别同比增长37.00%、37.77%、21.20%，占比分别为52.97%、25.27%、21.75%。5、分区域看，北美、欧洲、中国及其他市场营收分别同比增长23.20%、66.96%、25.96%，占比分别为44.20%、26.57%、29.23%。6、分渠道看，线上亚马逊、线上其他第三方平台、自有平台独立站、线下营收分别同比增长27.51%、21.42%、42.64%、43.64%，占比分别为49.97%、7.20%、10.26%、32.58%。7、2025年上半年毛利率达44.73%，同比下降0.45个百分点；单二季度毛利率达46.00%，同比上升0.77个百分点。8、研发费率同比增长0.99个百分点，主要因研发项目及人员工资薪酬增加。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.06亿元、30.53亿元和37.83亿元，对应PE分别为29.35倍、24.10倍和19.45倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品更新换代和结构变化的风险。

  

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