浙江龙盛(600352):公司染料产产销平稳增长,房地产业务将逐步兑现-事件点评

#核心观点：1、公司2025年上半年收入65.05亿元，同比下降6.47%；归母净利润9.28亿元，同比上升2.84%；扣非归母净利润5.83亿元，同比下降9.54%。2、2Q25营业收入32.70亿元，环比上升1.07%；归母净利润5.32亿元，环比上升34.36%。3、分业务看，1H25染料/中间体/助剂/无机产品/房产业务收入分别为36.32/15.05/4.77/3.30/2.26亿元，同比变化分别为-3.17%/-8.38%/-2.37%/-29.84%/-11.12%。4、产销量方面，1H25染料/助剂/中间体产量分别为11.07/2.13/5.79万吨，同比增长5.47%/2.28%/7.74%；销量分别为11.54/3.12/4.95万吨，同比增长0.79%/1.49%/-4.99%。5、产品价格方面，分散染料/活性染料价格分别为16/22元/公斤，较年初变化-5.88%/10%。6、费用方面，1H25销售费用率5.22%，同比下降0.05个百分点；财务费用率-0.85%，同比下降1.63个百分点；管理费用率6.60%，同比上升1.05个百分点；研发费用率4.71%，同比上升0.76个百分点。7、现金流方面，1H25经营活动现金流净额41.62亿元，同比上升92.48%；投资活动现金流净额-40.64亿元，同比下降113.57%；筹资活动现金流净额-21.51亿元，同比下降167.19%。8、房地产业务稳步推进，华兴新城项目预计2026年12月竣工，多个预售比例超93%。9、公司落实产业链延伸战略，重点布局中间体生产，强化上游原料供应链控制力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为172.37/184.14/194.36亿元，同比增长8.5%/6.8%/5.6%；归母净利润分别为21.04/23.34/24.43亿元，同比增长3.6%/10.9%/4.7%；对应EPS分别为0.65/0.72/0.75元。基于房地产项目预售比例持续提升未来有望兑现业绩，以及产业链延伸增强核心竞争力，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：安全风险；环保风险；管理风险；汇兑风险；政策风险

  

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