亿联网络(300628):业绩符合预期,重视底部机会!

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入26.50亿元，同比下降0.64%；归母净利润12.40亿元，同比下降8.84%，接近业绩预告上限。2、第二季度营收14.45亿元，环比增长20%；归母净利润6.78亿元，环比增长21%，三条产品线均呈现环比改善趋势。3、25H1会议产品同比增长13%，云办公终端同比增长31%，两者合计占比超过50%。4、25Q2毛利率65.7%，保持稳定。5、公司分红率较高，25H1分红率51%，当前市值对应股息收益率5.0%。6、公司已成立新加坡子公司并布局全球外协产能，应对贸易风险。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为29.02亿元、34.10亿元、40.98亿元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：VCS/商务耳麦业务拓展不及预期、新品销售不及预期，外部突发事件影响等。

  

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