宇通客车(600066):出口及新能源出口高增,全年目标持续兑现-8月销量点评

#核心观点：1、宇通客车2025年8月销售客车4260辆，同比增长16.8%，环比增长32.3%。2、其中大中客车销量3623辆，同比增长15.8%，环比增长44.2%。3、2025年1-8月累计销售客车2.9万辆，同比增长4.5%；大中客销量2.4万辆，同比下降3.0%。4、8月出口销量约1700辆，新能源出口超过500辆，呈现强劲增长。5、国内“以旧换新”政策催动公交换车需求，海外全球化及高端化战略推进，出口业务凸显盈利水平。6、公司资本开支放缓，现金流充足保障高分红，2024年全年每股分红1.5元（含税），分红率80.7%；2025年中期分红每股0.5元，当期分红比例约57.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为48.2、56.2亿元，对应PE分别为13.4X、11.5X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济压力大导致需求低于预期；2、海外竞争加剧，利润率降低。

  

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