中谷物流(603565):外贸利润兑现,关注红利属性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营收53.38亿元，同比下降6.99%，其中水运业务收入44.83亿元，同比下降1.44%，陆运业务收入8.55亿元，同比下降28.19%。2、归母净利润10.72亿元，同比增长41.59%，扣非归母净利润8.24亿元，同比增长94.28%。3、公司根据内外贸景气度灵活调整运力部署，增加外贸市场运力布局以追求更高收益。4、内贸集运需求端受益于基建投资回暖与消费刺激政策，供给端因外贸分流运力和新船交付锐减导致供给紧缩，供需缺口可能推升运价。5、外贸租船受益于产业链向东南亚、拉美等地区转移，需求持续驱动，同时新船交付缩减和船龄老化支撑运价和租金水平。6、公司计划2025年半年度分红9.03亿元，占当期归母净利润的84.27%，凸显红利属性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.42亿元、21.55亿元、22.40亿元，同比增速分别为11.25%、5.54%、3.94%。鉴于公司业绩稳定度较高和股息率可观，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：内贸需求增长不及预期；外贸租赁收益不及预期；美国关税政策变化；经济增长不及预期；红海复航；环保政策合规风险。

  

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